变宝网08月13日讯
铁矿石指数在持续八个月的上涨之后，终于出现暴跌行情。从7月31号的最高点840点至今的最低点623点，短短9个交易日，已经暴跌了25%。是什么原因造成铁矿暴涨暴跌呢？从铁矿石的提供、港口尾货，下游需求等基本面来解析预测，并对将来的操作提出建议。
最近宏观和产业基本面利空因素共振，造成铁矿石格出现一轮暴跌。宏观面美国宣布对中国加征3000亿产品10%的关税、美国宣布中国为汇率操纵国，对全球资本市场均形成较大影响；产业层面Vale4200万产能逐步恢复、澳洲发货攀升、7月铁矿石进口突破9000万、现货成交疲弱等因素，造成铁矿石市场心态趋弱。尤其美金盘跌幅更大，进口矿落地即期收益大幅回升，对内盘现货形成较大压力，贸易商抛压较为严重。而成材矛盾累积，钢厂减产加，对铁矿石格也有压制。
铁矿的顶部必定已经过去了，下半提供加比较多，将来铁矿看点我觉的一是钢厂收益变化情况；二是环保限产执行情况；三是港口铁矿尾货变化情况。铁矿石格在经过上周暴跌后有技术性反弹可能，但整体走势依然承压。
本轮矿石下跌的主要原因是宏观预期转差以及供需形势阶段性转差所致。提供方面，巴西矿难以及澳洲飓风影响减弱，外矿发货稳步回升，7月下旬以来矿石港口尾货连续3周出现回升。而需求方面，在梅雨季节以及随后高温天气的影响下，需求释放缓慢，螺纹钢表观消费连续6周回落，现在已经降至344万，而尾货幅则处于近5来高位。同时，7月底中央政治局会议明确不以房地产作为短期刺激经济的方法，进一步加剧了螺纹钢需求走弱的预期。另外，8月初，贸易局势再度加剧则提高了市场的避险情绪。三因素叠加造成了7月末以来铁矿石格的飞速下跌。
对于本轮铁矿石底部的级别，大家认为现货格125-130美应为内可能是内顶部地区。根据自己的供需平衡表推测，现在矿石供需最为紧张的时点已经过去，提供端，根据四大矿山度产目标以及上半财报数据推算，下半其产环比上半加12%左右才可能完成全生产计划。同时非主流矿的产也在稳步推进中。需求端，现在钢厂减产逻辑正在逐步兑现，本轮钢下跌已经造成电炉钢企业亏损并开始大范围减产。同时，考虑到房地产中期下行态势已经确立，钢材下半将面临需求下行压力，届时长流程企业也可能会出现亏损；加上下半环保限产仍会保持肯定力度，预计矿石将会面临肯定的需求瓶颈。
格盘面格折合美已经跌至80以下，较现货贴水幅度在20%以上，而05合约已经跌至矿难前的水平，甚至过度反应。而从上周矿石港口再度回落，以及日均疏港回升31.8万的数据来看，其基本面短期尚可。在加上钢厂尾货偏低，钢材旺季需求预期仍在，一旦钢厂后期钢厂开始补尾货，在加上最近人民币汇率的走弱，矿石格不排除有阶段反弹可能。
操作建议上，建议矿石空单可考虑逢低平仓，后期一旦钢材格反弹，可考虑买1抛5正套；中期待钢材旺季需求预期兑现后，在考虑逢高沽空矿石01合约。
铁矿持续暴跌的原因：自进入7月开始，铁矿供需面紧张格局开始缓解：需求端受唐山、邯郸限产影响；供给端发运自6月底开始澳洲矿山发运恢复到正常水平，尾货降幅及速度均开始下降，甚至阶段性出现累库现象。而7月的四大矿山财报披露后解析(力拓和淡水河谷下半发运至全球环比合计预估高达6600万)，下半预计供给缺口将得到修复，下半铁矿的矛盾转为需求端，因此铁矿在下半的行情将很难独树一帜，更多随材波动。成材端的持续累库，淡季不淡赶工预期被证伪，环保限产幻想的破灭等因素使得材端的压力开始向铁矿石端传导。而由于BHP二次下调指标，使得之后两周的块矿溢飞速下跌(从0.36下跌至0.17)，从而拖累了BHP旗下所有中品粉产品的指数溢，金步巴等粉矿的进口收益窗口开始打开。金步巴现货格开始出现松动并累库。美金市场成交格出现紊乱，现货市场成交渐渐萎靡，贸易商投机需求渐渐转弱。中品粉的流动性问题终于爆发，大型贸易商的翻空更是对贸易商情绪的另一大打击，自此多头踩踏的局面开始体现。内外需走弱，在黑色趋势偏空转熊的格局下，我认为这个顶应该是将来5的高点。
操作上我建议730/90美金附近布局01空单，铁矿的反弹有可能出如今旺季阶段性成材格的企稳回升格局之下。
铁矿现货格从7月30日时的887下跌至当今的700，累计下跌21%。铁矿自身而言7月底本处在14以来的高位水平，而澳巴发运自7月后渐渐恢复且河北限产政策频繁的情况下，市场恐高情绪较浓，8月初时国际经济形势以及钢材需求转弱成为此轮下跌的导火索。现在来看，01合约铁矿石638，折合约80美。从费用曲线角度来看，现在已经达到了今供需平衡点，因而现在来看01合约在600附近是有底部支撑的。
现在铁矿石基本面尚未有较大变化，港口尾货仍在1.18亿附近徘徊，加上贸易商手中7月份以前高费用货较多，以PB粉为例约占其贸易总的70%，因而伴随情绪释放以及盘面格触及底部水平后会有回调的可能性。但从长期来看，下半铁矿石提供高于上半，而需求方面受环保、采暖季等政策影响较大，因而格整体偏弱运行较为合理。需要注意的是供需错配的问题。当今Vale发运尚未见到明显起色，与其报中公布的财销预期仍有肯定差距，此外9-10月份澳洲矿山也有检修计划会对发运及发运步伐有肯定影响。此外采暖季限产力度对于铁矿需求影响同样较大，在今铁矿石处在供需紧平衡的情况下，限产弱低于预期对矿则有较强支撑。根据此前官方提倡的禁止一刀切以及分级管理的政策来看，今采暖季限产力度或较为宽松，当今螺矿比处在内中高水平，如限产政策兑现则后期或有机会。
