变宝网09月27日讯
最近PVC市场以区间振荡为主。三季度国内PVC装置开工率逐步提高部分乙烯法装置投产扩产，提供有肯定程度加，而需求也由淡季逐步转为旺季，房地产韧性较强，供需整体矛盾不大。宏观政策方面，美国对中国部分产品加征关税，其中包含部分PVC下游产品；环保方面8月份华北区域部分下游企业限产；尾货方面华东、华南社会尾货去化加快，但华东同比仍明显高于去。此外9月份沙特黑天鹅事件，对PVC形成几日的提振，但之后飞速向下回归。
检修恢复叠加新投产 提供端仍有压力
根据预估，20191—9月份国内PVC产在1425万，较去同期加12万左右，主要体如今新产能带来的产加。今化工行业安全事故较多，使得PVC长期停车的装置加了79万/。但考虑到今已新产能72万，并且新疆宜化30万/的装置已复产，因此今有效产能还是有所长。月度提供数据来看，三季度提供端压力明显高于同期，9月份以后PVC检修企业降低，上游开工陆续提高，且四季度检修计划一般较少。四季度安徽华塑、聚隆化工、新疆中泰等装置投产概率较大，产能共计59万，提供端将面临肯定压力。2020投产计划也较为庞大，包括了280万/的产能，若能按时投产一半，速和今大体相当。
尾货去化速度尚可
尽管提供有所加，但华东、华南市场需求逐步由淡季进入旺季，并且PVC地板等新兴需求保持旺盛，PVC供需矛盾不大。华东、华南区域社会尾货去化有所加快。华南社会尾货已至较低位置，华东社会尾货继续延续高位回落态势。连续下滑的社会尾货，使华东区域基差坚挺，但也要关注下游囤货采购而前置部分季节性需求之后，提供回升后的社会尾货下降是不是持续。尽管8—9月份华东市场尾货去化加快，但并未改变同比较高的局面，截至9月下旬，华东及华南总尾货同比仍高31.6%。
地产韧性强于预期，产品房推销、房屋竣工虽仍处于负长区间，但负长率逐步缩小；而且房屋新开工在基数较高的基础上，速下滑速度并未显著加快；房屋施工面积速仍处高位。其中房屋施工面积速对应电气施工等施工初期需求；推销速为领先指标，对应室外施工后期需求；房屋竣工对应装修需求。
近日中共中央、国务院印发了《交通强国建设纲要》，该纲要指出了我国基建进步的方向，表明我国基建需求仍有很大长空间。结合此前加快地方政府专项债券发行采用及央行降准等信息，可以看出当今货币政策边际宽松，逆周期调控加码，将对PVC基建需求形成支撑。
结论：PVC或将延续区间振荡
综上，四季度PVC提供端检修降低，并有肯定新产能投放压力，但需求端地产、基建韧性较强对提供压力形成肯定对冲。尾货或结束三季度的飞速去库而转为相对平衡的状态。基差方面，现在期货格略有贴水反映了肯定供给端的悲观预期以及季节性因素。总之，四季度PVC行情或仍以振荡为主。另需注意的是，9月28日为中国对境外PVC反倾销调查期的到期时间，届时若反倾销政策未能延续，韩国、日本及我国台湾区域PVC或将出口至中国内地，进而打破现在我国内地PVC供需相对平衡的格局。
