变宝网12月02日讯
一：行情回顾：
本月锌市场走出流畅下跌势，多空力对比悬殊，期创出两以来新低17830，月度跌幅超5%；现货0#锌格（华东区域）波动区间为18240—19000，当今格较上月同期下跌740/。回顾四季度初，10月份需要不及市场预期，锌虽有所复苏但涨幅受限，未能形成后市稳定的反弹基础；国外市场来看，LME尾货持续减少，盘面持续上行并于本月初见顶，走出此轮波段行情的高点；但短暂利多气氛消散后，资金投入者纷纷了结多头头寸，产低迷的现状再度主导锌，伦锌开启流畅跌势；同时由于国内缺乏做多题材，供需弱势格局难改，沪锌跟随外盘下跌并刷新低点。现阶段，市场升水开始走高，现货表现出肯定的抗跌性，下游成交较月中有明显好转。
二：月内重点宏观及产业数据：
1、央行周二拓展4000亿MLF操作，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。当日不拓展逆回购操作，无逆回购到期，有4035亿MLF到期。当日资金面宽松，Shibor短端品种全线下行，隔夜品种下行19.5bp报1.88%。
2、10月财新中国服务业PMI为51.1，为201811月以来最低，显示服务业经营活动扩张有所放缓，预期51.1，前51.3。
3、国务院领导人主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调要维持宏观政策稳定，更有效运用好宏观政策逆周期调节工具。健全财政、货币、就业、地区等政策，适时适度调控，健全政策协同、传导和落实机制，强有效性和可持续性。加大对实体经济特别是小微、民营企业支持，提振市场信心。优化地方政府专项债采用，带动社会资金更多投向补短板、惠民生等范围，扩大有效资金投入，强进步内生动力。健全就业优先政策体系，继续做好支持企业稳岗、拓展就业空间等工作，强化重点群体就业服务，维持就业大局稳定。
4、央行行长易纲表示，要继续强化逆周期调节，强信贷对实体经济的支持力度，维持广义货币M2和社会筹资规模速与国内生产总名义速基本匹配，促进经济运行在合适区间；要坚持推进结构调整，立足当今、着眼长远，用改革的方法优化金筹资源配置；要发挥好贷款市场报利率对贷款利率的引导功效，推进金融机构转变贷款定惯性思维，真正参考贷款市场报利率定，促进实质贷款利率下行；要继续推进资本补充工作，提升银行信贷投放能力。
5、经合组织：维持2019全球经济长预期在2.9%不变，将2020速预期由3%下调至2.9%；下调美国2019经济速预期至2.9%，预计明将长2%；上调欧区今明两经济长预期0.1个百分点至1.2%、1.1%。
6、交通运输部：10月，交通固定资产资金投入继续维持长，公路水路提前完成全1.8万亿任务目的，营业性客运延续小幅下降，港口货物吞吐维持平稳长；货运、中心城市公共交通客运维持长，速略有放缓。
10月份锌进口25.0046万，较上月的29.47万降低4.4654万，降幅15.15%；从数据上来看，进口锌精矿数有所降低，但于去同期数据相比加了4.4074万。整体来看，全1—10月份总进口为250.7988万，较去同期的241.59万加了9.2088万，幅3.81%。
2、尾货方面；截止11月28日，LME尾货录得59800，较上月同期的57775小幅加2050，幅3.5%；同比去153125降低93325，降幅60.9%，降幅继续收窄。截至11月22日周五，SHFE锌尾货录得49710，较上月同期68560降低18850，降幅37.9%；整体来看，伦锌尾货在前期连续下降后幅同样比较明显，国内交易所尾货仍处于相对低位。
3、需要端：中汽协：从10月产销数据完成状况看，产销继续回升，但回升的幅度仍较小。其中乘用车市场花费需要没有明显改变，商用车在各地加快更新淘汰及资金投入拉动等因素的影响下，本月继续维持较好的长势头；新能源汽车则连续4个月同比呈现下滑。乘联会数据：中国10月份广义乘用车零售销同比降低6%，连续第4个月下跌。房地产方面，下半以来房地产调控在逐步加码，政治局会议明确强调“不将房地产作为短期刺激经济的方法”，11月19日，易居房地产研究院发布的研究报告显示，从受监测的主要城市来看，2019住宅供给整体小于需要，但伴随全国市场进一步降温，提供或逐步显现重压。
四、盘面技能解析：
从沪锌指数来看，整月波幅较上月有所扩大，盘面录得1010个点的跌幅，月跌幅5.31%，跌破过去3个月修整的支撑平台。指标方面，短期均线指标于上方构成重压，长期MA100现在在下方仍对盘面起支撑功效；KDJ指标来看没有继续上拐形成金叉，反而第三偏向下运行；MACD指标一直处于O轴下方运行，处于空头市场。此外，近几月持仓出现明显的回升，空头有加大趋势。综合来看，前期有逐步企稳的格局被破坏，下月行情继续承压下行概率大。
五：概括展望：
本月锌下游花费在下旬有所转暖，但更多的起因在于锌跌至相对低位，多数买家以刚需补库为主。而下游氧化锌及镀锌企业多以按需安排生产，厂商也消化尾货为主；从冶炼提供来看，南北加工费提升至6400-6700左右，冶炼厂开工及产能维持平稳，锌反弹重压仍存。需要端，汽车行业景气度不佳，而上层基建推行延续性不强，镀锌需要恐难以短期提振；多头题材匮乏，后市操作提议维持弱势思路对待，下游生产厂家可维持随用随补操作。保有安全尾货的厂商可维持观望态势；下月预计锌延续弱势，反弹空间受限。参考格区间：沪锌1.7—1.85万。
