中国二手网04月08日讯
近1个月以来，随着着国际不断蔓延和原油格大幅下跌，国内钢也出现了震动下跌走势。截至4月2日，螺纹钢主力合约RB2010收盘格为3229，较3月初收盘格3473/下跌244/。RB2005合约与RB2010合约的差由1个月前的贴水51/扩大到现在的升水144，差扩大195/。上述行情变化的主要起因为以下4点：一是技术修复接近尾声，反弹动能不足；二是涨去库存是一个伪命题；三是农民工复工带来废钢格下跌，从而带动黑色系本钱下沉；四是实质社会库存大于网站统计的库存。除去上述4个起因之外，海外的超预期迅速蔓延、国际原油格大幅降低以及全球股市的疯狂暴跌显然也助推了国内钢市的这波下跌走势。
在行情下跌过程中，市场悲观情绪会上升，从而影响对一些基本产业逻辑的理性剖析与判断。譬如有看法认为，钢材进入新一轮熊市，格有望触及前一轮熊市低点；也有看法认为，此次对经济产生的影响远超2008的金融危机；等等。虽然当今无论是钢市、股市还是全球经济都确实面临很大的不确定性，过早下一些定性的结论未免有失偏颇。起因有4点：一是当今的经济重压主要来自的影响，而本身存在未知性，基于未知的定性预测是缺乏科学性的；二是经济重压势必引起政府的强有力干预，包括减税、降费、促花费以及超预期的加货币流动性等措施，这些干预政策对经济的刺激效应会伴随的好转而加速显现；三是一些较差的经济数据已经在股市和产品的格中有一定量的体现，如美国失业率加、欧美制造业大幅下跌；四是拥有“产品之王”称号的国际原油格的下跌远远超出了供需基本面的逻辑范畴，愈加不具有可持续性。在此背景下，笔者认为尽管钢材市场存在肯定的重压，但短期不宜过分追空。
低端产能，而这些低端产能正是以其绝对低的本钱优势持续打压钢材市场格，从而造成行业“劣币驱逐良币”现象。如一般中频炉的生产本钱较正常电炉生产本钱低200/左右，在市场对钢材质缺乏监管或者监管不严格的状况下，劣质低的“地条钢”商品很轻易挤压其他合规工艺商品的市场空间。打击“地条钢”后，这样的状况很难第三发生。另一方面，钢企的强强联合与兼并重组有利于提高行业的集中度，促进行业加大自律，提高角逐力。
尽管钢材库存水平远超往同期，但其绝对水平并不可以完全反映供需关系。在国内，受和春节2个原因的叠加影响，钢材社会库存远超往同期水平。以螺纹钢为例，截至3月27日，社会库存达到1335.94万，较去同期的872.28万加463.66万，幅超53%。社会库存一定量上反映了一段时期内的供需结果，但并不可以反映供需关系的全部。事实上，尽管社会库存高企，但是伴随国内开复工工作的持续推进，市场需要也在迅速释放。现在，社会库存在电炉钢持续复产的状况下，已连续2周降低，且降幅有扩大的趋势，从侧面反映了需要的旺盛。
钢材现货格已经接近钢厂的实质生产本钱，甚至有的品种出现了亏损，短期本钱支撑效应将有所体现。经过前期格的大幅度回调，现在钢材现货格已经接近钢厂的盈亏平衡线。尽管长期来看，本钱支撑阻止钢下行的看法缺乏说服力，但是在较短的时间内(譬如钢厂原料的备货周期，一般1个月左右)，且在长期不拥有明显持续下行的预期条件下，本钱的短期支撑效力是存在的。以2005合约测算，现在HC2005合约的虚拟收益为-100/左右，而部分非沿海钢厂的现货实质亏损幅度可能会更大。这对企业后期的生产存在肯定的抑制功效。
“战时”应对，钢市暂时承压，但分析4月~5月份为传统的钢材需要旺季，建筑钢材格弹性相对较高，仓单成功逼仓的概率较小，预计短期内钢进一步大幅下跌的空间不大。操作上，建议RB2005合约逢低买入，RB2010合约暂时以观望为主。
