2025年十月15日，二手网数据显示，国内多晶硅现货市场保持横盘整理，其中多晶硅均价为49,750元/吨，与前一买卖日持平；N型复投料、菜花料及致密料价格区间分别为50,500|55,000元/吨、47,000|49,500元/吨和49,500|53,000元/吨，各品类均价环比持平。
供给端：产能释放提速与库存高压并存
十月国内多晶硅产量预计达13.4万吨，环比增长4.5%，青海丽豪、大全能源等企业复产及新产能爬坡是主要增量来源。但行业整体开工率仍受能耗标准制约，新国标需要三级综合能耗降至6.4kgce/kg，预计2026年底前淘汰30%落后产能。库存重压持续累积，目前全行业库存约45万吨，其中期货仓单2.36万吨面临11月集中注销重压。
需要端：组件排产下滑与结构性需要分化
下游光伏产业链需要疲软，9月国内组件招标价降低致使集中式项目延期，硅片需要同步缩减。N型硅料因TOPCon电池渗透率提高（预计2025年达45%）维持溢价能力，但普通料价格已跌破本钱线（约4.5万元/吨），行业毛利率收窄至5%以下。国外市场成为重点变量，欧洲库存高企压制进口需要，但美国关税政策松动带动储能系统出口增长，新兴市场如中东、拉美需要激增。
现货与期货主力合约价差扩大，反映市场对四季度供需宽松的担心。
11月仓单集中注销规范加剧近月合约重压，至少2万吨仓单货面临强制出清风险，而远月合约因产能整理预期支撑，价格运行区间相对稳定。现货市场流动性分化显著，头部企业通过长单锁定收益，中小厂家被迫底价抛售，行业自律实行力度参差不齐。
工信部《硅多晶和锗单位商品能源消耗限额（征求建议稿）》虽收紧能耗标准，但政策仍处于征求建议阶段，正式实行需等待2026年底，短期对产能端的实质约束有限。《反内卷行业自律公约》需要企业不能低于本钱价销售，但中小厂家为缓解资金重压仍底价抛售，行业自律实行力度参差不齐。市场传说多晶硅收储计划或于十月底推进，但企业谈判进展缓慢，政策落地成效存疑。
世界银行将2025年全球光伏装机增速预期下调，国内1|8月光伏新增装机同比增速回落。美联储降息预期升温带动大宗产品金融属性修复，但现货市场仍受弱现实压制。
目前市场正处于政策预期与产业现实的重点博弈期。尽管四季度西南区域枯水期减产可能缓解部分提供重压，但终端需要疲软及库存高企仍制约价格反弹空间。中长期看，若产能整理政策加速落地叠加钙钛矿电池技术迭代，行业或于2026年迎来供需再平衡。
短期市场或保持48,000|52,000元/吨区间震动格局。
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